来源：壹财信
作者：江 峥
深圳市中航比特通讯技术股份有限公司（下称“比特技术”）致力于军用通信设备的研发、生产和销售，是一家专注于军工通信领域的高新技术企业，主要产品分为网络通信类、音视频指挥调度类和通信设备备件类。
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2022年5月20日，比特技术向科创板发起冲击。2023年4月10日，比特技术已对第二轮问询做出回复。比特技术本次科创板IPO发行新股拟募集资金约15.05亿元，其中5.70亿元资金将用于网络通信类和音视频指挥调度类产品的扩展和延伸。
应收账款周转率远高同行
据招股书，比特技术2019年至2021年（下称“报告期”）实现的营业收入分别为11,714.34万元、22,803.04万元和35,727.00万元，均为军工产品销售收入，2019年至2021年营业收入年复合增长率为74.64%。各期期末，应收账款和应收票据账面余额合计占营业收入的比重分别为23.66%、42.25%和47.28%，呈上升趋势，或存在一定程度赊销；2019年至2021年应收账款和应收票据账面余额的合计金额年复合增长率为146.90%，约为营业收入年复合增长率的2倍。
报告期各期末，比特技术账龄在1年以内的应收账款账面余额分别为1,896.40万元、7,556.12万元和11,178.65万元，2020年和2021年的同比增长率分别为298.45%和47.94%，占应收账款期末余额的比例分别为74.81%、85.09%和71.43%。
同时，报告期各期末，比特技术账龄在1年以上的应收账款账面余额分别为638.57万元、1,324.27万元和4,470.47万元，各年度同比增长率分别为107.38%和237.58%，占应收账款期末余额的比例分别为25.19%、14.91%和28.57%。
再来看公司的应收账款账面价值，报告期各期末该值分别为2,294.54万元、8,188.93万元和14,530.22万元，应收票据账面价值分别为182.88万元、680.38万元和853.51万元，合计金额分别为2,477.42万元、8,869.31万元和15,383.73万元，占各期期末总资产的比例为10.57%、24.08%和25.97%，逐年上升。
据招股书，比特技术报告期各期应收账款周转率为4.78次、4.00次和2.91次，虽然总体呈下降趋势，但是均远高于行业平均值的0.87次、0.70次和0.91次。
一产品毛利率波动幅度大
据招股书，比特技术本次募集资金中的56,994.33万元（占比37.87%）用于军用信息化装备升级与产业化项目，即在已有的网络通信类和音视频指挥调度类产品的基础上进行的扩展和延伸。然而这两类产品的收入和毛利表现呈现不同特点，但并不都是积极向好。
报告期内，比特技术网络通信类产品的收入分别为3,852.00万元、9,490.02万元和26,567.47万元，占营业收入比例分别为32.88%、41.62%和74.36%，呈暴发增长趋势。其中，该类产品中的智能分组传输产品收入分别为487.00万元、3,240.00万元和24,885.60万元，占营业收入的比例分别为4.16%、14.21%和69.65%，对营业收入的增长贡献突出。
据招股书，网络通信类产品报告期各期的毛利贡献率分别为27.22%、42.34%和78.76%，也呈增长趋势，即该类产品毛利逐渐成为比特技术毛利的主要来源；同期该产品的毛利率分比为53.15%、59.24%和57.63%，较为稳定。
相较网络通信类产品，音视频指挥调度类产品的毛利表现呈相反趋势。
据招股书，音视频指挥调度类产品的毛利贡献率逐年下降，且2020年较2019年出现了增收不增利的情况。
音视频指挥调度类产品报告期各期实现收入分别为4,381.12万元、5,729.48万元和6,135.26万元，占营业收入的比例分别为37.40%、25.13%和17.17%，营业收入小幅度增长，但营业收入占比逐年下降。同期实现的产品毛利额分别为2,780.05万元、1,630.66万元和1,898.78万元，占产品毛利总额比例分别为36.96%、12.28%和9.77%，该类产品对比特技术整体毛利的贡献率逐年下降，2021年毛利贡献率甚至低于10.00%。
值得注意的是，音视频指挥调度类产品的毛利率波动幅度较大，报告期各期分别为63.46%、28.46%和30.95%，2021年产品毛利率虽略有上涨，但仍未达到期初水平。
实控人曾被老东家告上法院
据招股书，金诗玮为比特技术的实际控制人、法定代表人。本次发行前，金诗玮合计控制比特技术股东大会55.49%的表决权，并且担任比特技术的董事长。
据问询回复（2022年年报财务数据更新版），金诗玮曾受中天泽控股集团有限公司（下称“中天泽集团”）提名担任徐州海伦哲专用车辆股份有限公司（下称“海伦哲”）的法定代表人、董事长，中天泽集团也受金诗玮控制。
但值得注意的是，截至第二轮问询回复日（3月31日），金诗玮、中天泽集团与海伦哲三方尚存在未决诉讼。
据问询回复（2022年年报财务数据更新版），2022年5月，海伦哲认为金诗玮在担任海伦哲法定代表人、董事长期间，于2020年7月至2021年5月恶意裁员、破坏子公司深圳连硕自动化科技有限公司（下称“深圳连硕”）生产经营、贱卖公司资产，以1元价格转让深圳连硕全部股权，给公司造成了经济损失，主张被告金诗玮和中天泽集团对其损失承担连带责任。2022年6月，法院裁定冻结了金诗玮、中天泽集团银行存款15,000.00万元。
据第二轮问询回复，2022年10月，海伦哲董事会会议审议后同意海伦哲向法院提交撤诉申请。截至今年3月31日，该诉讼尚待徐州市中级人民法院作出是否准予撤诉裁定。
据第二轮问询回复，金诗玮直接或间接合计控股中天泽集团100.00%的股权，中天泽集团对比特技术的持股比例为17.13%。据企查查，中天泽集团对海伦哲的持股比例为6.85%。
尽管老东家海伦哲已提出了撤诉申请，但是金诗玮与海伦哲之间发生的该起未决诉讼案件背后的起因更应值得关注。
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